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1、2015教育行业核心观点：冰山待融，投资雄鹰
1.1、教育行业热潮不断。
教育行业从2014初开始，备受市场关注。在产业方面，2014年平均每天产生3家左右的创业团队；在投融资方面，截至2015年8月，在线教育领域共发生119起投融资事件，17起并购事件（数据来源：itjuzi.com）；在A股上市公司方面，教育相关的公司更是从2014年初的10家左右增加至30家左右，包括海外教育公司回归。
1.2、2014年以来，教育行业政策催化剂不断。
2014年6月，国务院印发了《关于加快现代职业教育的决定》；9月，国务院印发《关于深化考试招生制度改革的实施意见》；2015年5月，国务院办公厅发布《关于深化高等学校创新创业教育改革的实施意见》；6月，教育部发布《关于深入推进职业教育集团化办学的意见》；10月，教育部印发《高等职业教育创新发展行动计划（2015—2018年）》。2015年9月5日，国务院公布《统筹推进世界一流大学和一流学科建设总体方案》。我们预计十三五期间，教育政策催化将不断。
1.3、行业空间巨大，职业教育增长更为强劲。
从行业规模来看，2015年预计在线教育总体产值1500亿元左右，同比增速约30%。中国教育培训行业总体规模近年维持在10000亿元上下，复合增速在10%左右，与GDP增长相当。在线教育占传统教育培训行业比例仍然较低（15%左右），未来发展空间巨大。同时，值得关注的是，传统教育培训行业中约有60%-70%的市场为K12教育培训，职业教育占比20%左右；而在线教育1500亿市场中，约有60%左右为职业教育；可见，职业教育在互联网化发展过程中更为成熟，实际增长更为强劲。
1.4、互联网教育属于典型中长周期行业，B2B2C为典型商业路径，内容商壁垒更深厚。
经过近一两年快速发展，互联网+教育成为行业趋势。但在实际落地过程中，产品与商业模式并未十分成熟。尤其在K12领域，主流商业模式仍为典型B2B2C，教育主管部门与学校、老师成为落地过程中必经路径。公立学校仍为K12教育主战场，目前能够进入主课堂的产品包括：三通两平台相关硬件、教育信息化相关软件等。而真正意义上的互联网教育产品进入主课堂并得以应用仍需时日。未来在这一领域占领巨大用户群、有望形成平台效应的公司值得关注。另外，教辅等拥有第一线核心教育内容和研发能力的公司同样拥有较深壁。
1.5、冰山待融，投资雄鹰。
总体而言，互联网教育2.0时代，行业格局愈加清晰，呈现以下几点趋势：
（1）、流量逻辑已成过去，能否落地收入利润成为资本市场核心关注点。
（2）、幼教、K12、高等教育及职业教育（18+）、语言及国际教育成为2015年获得投融资金额最大的主要板块，细分主赛道已形成。同时，细分赛道流量龙头（宝宝树、慧科教育等）均已获得较大金额投资（2015年投融资规模在数千万级别公司占比48%），投资同类早期公司应更谨慎。
（3）、在线教育方面，投资事件中种子天使、A轮早期投资主导（占比66%），可见互联网化过程中行业总体仍偏早期。线下教育经过多年发展更为成熟，利润也更为稳定，收购占2015年投资事件总的份额约为15%。近期资本市场并购更多集中在国际教育、线下学校、教辅机构、职业教育也从另一角度体现出线下教育的利润、估值优势。
（4）、垂直来看，早教产品呈现百花齐放，创新及与科技结合成为主要看点（人工智能、大数据、虚拟现实、IP化）；K12相对壁垒更高，产品多样化、渠道闭合、教育集团化发展趋势明显；高等教育及职业教育发展最为迅猛，政策及落地快速、商业模式成熟成为主要催化剂。
（5）、目前，A股教育相关公司约为30家，主要聚焦在学前教育、K12、职业教育、国际学校、高校服务等领域。我们建议长期关注主业更为纯粹、产品布局更为完整、闭环的相关标的。
2、职业教育市场空间及核心看好逻辑
2.1、居民教育支出逐年增加，教育市场发展空间巨大随着中国人均消费水平的提高和社会竞争的加剧，中国家庭的教育支出也在不断攀升。2013年我国居民的文教娱乐服务类消费支出有6万亿元，是除了食品外最大的一块支出。其中全国家庭教育总支出规模接近万亿，达到9830亿元，近九年年均增速10.7%，与中国GDP的增速相当。这个巨大的数字为中国的教育市场提供了空前的发展空间。
2.2、职业教育改革步伐加快，政策暖风频吹2014年以来，国家对于职业教育的重视达到了空前的程度。从2014年6月国务院引发《关于加快发展现代职业教育的决定》以来，政府相继推出一系列方针政策鼓励职业教育的发展。如推进建立和完善“双证书”制度，实现学历证书与职业资格证书对接，打通了技术人才攻读高等学位的上升通道；明确未来职业教育的发展规模；鼓励民间资本介入职业教育行业等。而2015年3月李克强两会工作报告中做出全面推进现代职业教育体系建设，引导部分地方本科高校向应用型转变的指示将职业教育推向了另一个高潮。2015年6月，教育部发布《关于深入推进职业教育集团化办学的意见》；10月，教育部印发《高等职业教育创新发展行动计划（2015—2018年）》。2015年9月5日，国务院公布《统筹推进世界一流大学和一流学科建设总体方案》。我们预计十三五期间，教育政策催化将不断。正是由于传统教育领域职业教育发展的先天不足，为近期职业教育改革创造了更多想象空间，未来职业教育将是教育领域最为明确得到政策改革和支持的领域。
2.3、在线职业教育体验更完整、盈利模式更成熟，全面助力职业教育大发展2014年大约1200亿的在线教育市场中，有900多亿是高等学历教育和职业教育，占到整个在线教育的绝大部分市场份额。而在线下，大约万亿的教育培训市场中，大约有6000-7000亿是K12教育，职业教育仅占10%左右。，在线类的职业教育相比于K12领域主要有这样几个特点：一是学习目的性强，刚需，增长迅速；二是体验折损小；三是可以突破时空地域限制；四是盈利模式清晰。我们认为在互联网化的过程中，高等学历教育和职业教育已经更好的找到了一些变现的方式；从美国的情况来看，最终占线上市场份额更好的也是高等学历教育（MOOC）和职业教育这一块。
2.4、职业教育市场规模预测：千亿蓝海不可错过根据国务院最新颁布的《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》、《现代职业教育体系建设规划（2014-2020年）》所设定的目标发展人数，以及市场平均的学费价格，可以得出在2012、2015、2020年整个职业教育的市场规模可达2646亿、3376亿、3787亿。其中2015年高等职业教育，中等职业教育、专科职业教育、继续教育市场规模分别为417亿元、675亿元、834亿元及1450亿元。
2.5、工业4.0时代提振“高级技工”需求，职业培训日趋重要截止2013年底，全国的培训机构已超过14万家，其中涉足职业教育的机构达5万多家，其中工程建设业及财务金融业培训的机构总数各已达1万多家。近几年职业教育市场发展势头迅猛，主要基于以下几点原因：1.工业4.0发展时代，高端职业技术人才需求将更加旺盛；2.学生毕业后和就业前阶段，职业教育成为传统教育很好补充方式；国家对各专业行业采取更加严格的准入制度，从业人员资质要求越来越完善；服务业外延范畴扩大，大众创业、大众创新增加市场培训需求；相较于K12教育，职业教育学习目的性（考证、就业）更强，刚性需求，不易受经济景气度影响。
2.6、市场整体盈利性良好，领军企业毛利率突出根据相关报告显示：学前教育和职业培训都具有良好的盈利能力。学前教育的毛利率可以达到30%的水平，领军企业可以达到40%-50%的水平。职业培训的行业毛利率在35%，受较高市场集中度的影响，领军企业的毛利率可以达到50%-60%。社会竞争的日趋激烈使这类需求逐渐刚性化，而目前更多的接受学前教育服务的家长收入状况普遍良好，对于价格的敏感度较低。对于职业培训而言，培训成果与个人收入有着相对密切的关系，从而降低了顾客对于价格的敏感程度。
2.7、资本不断涌入中小学、职业技能、成人外语分别为创业项目分布最多的细分领域，并且近半年以来此趋势还在延续。从获得的投资金额来看，获得投资金额最多的依次分别为成人外语、职业技能和中小学，其占比分别为33%、22%和12%。职业教育的并购数量呈逐年上升的趋势，从2013年教育领域相关融资情况来看，职业技能教育获得的资本市场投资金额占总金额的22%。从wind职业教育指数来看，目前成份股共16只。职业教育指数涨幅从2015年初至今（2015-10-20）为87.09%，明显优于其他板块涨幅。
3、国外职业教育的发展情况及可借鉴经验
3.1、德国职业教育：双元制成就全球最成熟职业教育体系德国职业教育的发展在全球处于领先地位。根据权威组织的统计，德国大学毕业生占同龄人的比例仅为20%，将近80%的年轻人接受的则是职业教育。“双元制”是德国实施高职高专教育中最独到、最有特色的内容。也是德国的职业教育获得成功的关键。目前德国有55%的学生接受“双元制”职业教育。
3.2、美国职业教育:CBE模式保证职业能力培养美国职业教育主要由社区学院执行，因此其职业教育具有大众性特点。采取CBE模式：以能力为基础的教育。美国政府在推动美国职业教育繁荣上起到了积极的作用。
3.3、我国职业教育发展状况堪忧我国职业学校毕业生的平均就业率保持在90%以上，要高于高等教育就业率，但是职业学校高就业率的背后却是招生人数的下滑。2014年与2010年相比，中职教育招生就减少了174.6万人。应用型人才的匮乏，对我国经济的健康发展形成了制约。近年来，高等职业院校有逐年增加的趋势，但中职院校的规模在逐年萎缩。其中国立和公立的职业学校占据大壁江山，而国际上各个国家的经验表明民办高中后职业学校是职业教育的主要承担者，是高等教育的重要补充。截至2013年，我国公办高职院校有996所，占75.4%；民办高职院校有325所，占24.6%。就业率方面，我国高等职业教育在2004年的初次就业率为42%，2010年达到81%，此后一直保持在这个水平。中等职业教育的就业率普遍较高。2012年全国中等职业学校毕业生就业情况显示，2013年全国中等职业学校的平均就业率为96.81%。
3.4、探索国内职业教育的培养模式-本土双元制带来职业的春天校企合作也是职业教育的必由之路。但在实际运行过程中，由于企业的经济性与学校的社会性存在先天性差异，要实现校企的长期合作非常困难。基于此，国家开始大举进行职业教育改革，力图破除职业教育模式坚冰，在现有社会环境下，进行培养模式的探索。借鉴德国的成功经验，我国开始探索一条适合我国国情的培养模式，将双元制本土化，现已经取得了初步成效。
4、传统职业教育供需分析
4.1、供给端—政府投入力度不足，职教发展滞后国家对职业教育的关注度有所欠缺，投入力度不足。虽然职业教育的支出逐年增加，但是支出比重却出现下降，支出的增速低于对教育行业的投入。相比于国外对职业教育的重视和支持力度明显偏弱，未来在职业教育的支出上还有很大的上升空间。
4.2、需求端—大学生过盛与职业技工缺乏大学生的就业情况一直不容乐观，近三年来就业率持续下降，尤其是2014年只达到了72.1%的水平，而与之形成鲜明对比的是中等职业院校毕业生的就业率一直在95%以上，这也说明了市场对于职业院校培养的人才需求的迫切程度要远高于大学生，大学生的过剩和职业院校毕业生的相对不足就是需求端的现状。
4.3、传统教育转型势在必行，政策力推职教加速发展在供给端，由于国家对于职业教育的关注不够，职业教育在没有得到足够的财政支持的情况下发展相对较慢；在需求端，单单从初中升高中的情况进行考虑，职业教育的潜在受众就已经与普通高中学生规模相当，再加上高中毕业未进入大学、以及希望提升职业技能的社会人员等等，职业教育实际的受众人群具有相当大的规模。这也就造成了供需严重不平衡的局面，而巨大的需求会推动未来供给方的快速发展。未来随着政策的力度加强，国家对于职业教育的扶持力度加大，以及鼓励支持企业民营资本的进入，职业教育的培训机构的快速增长是可以预见的。
到2015年，中等职业教育在校学生数目标为2250万人，根据教育部的最新数字2012年其在校学生数是2113万人，有100多万人的潜在增长空间，根据技能劳动者及高技能人才需求表发现，制造业和建筑业需求量最大，达到了1168万人和931万人。
5、在线职业教育分析
传统教育培训行业中约有60%-70%的市场为K12教育培训，职业教育占比20%左右；而在线教育1500亿市场中，约有60%左右为职业教育；可见，职业教育在互联网化发展过程中更为成熟，实际增长更为强劲。我们非常看好在线职业教育未来的快速发展。
5.1、在线职业教育关键词（体验完整、就业升职、IT培训新业态、O2O、付费用户习惯好、直播录播、考证）在线职业教育发展良好的核心原因包括体验完整、付费习惯好等因素。经过多年发展，在财税、律考、建筑等行业领域，均有非常成熟的在线培训模式。其核心原因在于这类考证类培训与考试拿证、就业直接挂钩，用户学习目的性强。另外，近年线上移动支付的快速发展，也为行业培育了良好的用户习惯。相比于幼教及中小学教育，成人类学习自制力更强、完成率更高也为其线上学习的体验完整奠定了良好基础。
5.2、聚焦细分优质新市场，与新技术结合更好的优质课程值得关注。在传统技术培训市场中，IT类，会计、律考、公务员考试等经过多年发展，都较为成熟，相对而言龙头公司优势明显。短期渗透到其他行业也较为困难。而在一些新兴职业市场，如电商、游戏、大数据、云计算、互联网金融、汽车培训等细分市场，仍然增长迅速。这与其背靠行业的快速增长不无关系，另外也有明显的地域特征。北上广深等移动互联网新兴领域发展较好的地区需求也更加旺盛。
另外艺术、兴趣、语言等小众领域也出现很多与线上平台方式融合的新兴模式。如跟谁学、第九课堂等C2C平台出现，并快速发展。同样，线上录播或直播为传统线上职业教育的主要模式，而未来与虚拟现实、移动终端等新技术结合更好的新产品更值得关注。
6、投资机会分析：线上线下全面融合，千亿蓝海不可错过
未来会有以下几方面的投资机会:
（1）、传统线下高等院校股权改革，参股职业教育企业。
目前有一些企业在做这方面的尝试，A股已经有将近20多家公司，例如陕西金叶、世纪鼎利、洪涛股份等。未来国家普通高等院校1200所学校中，将有600多所转向职业教育，转型的大学本科院校正好占高校总数的50%。可以预见，民营企业（尤其是上市公司）参股职业教育的春天即将来临。
（2）、脱离传统教育公办体系后，进一步加速教育现代化，向真正的在线职业教育发展。
2014年在线教育用户人数达2.72亿人，同比增长299%。随着网民规模的不断扩大、在线教育用户网络学习习惯的养成，用户规模还将有持续增长，预计到2017年将达到12032.6万人。据GSV全球教育行业报告预测,2017年全球在线教育市场规模预计增至2555亿美元,保持23%的年复合增长率。2013年，我国网民近30%使用过在线教育产品，市场空间巨大。未来几年中国在线教育市场规模将保持每年近20%以上的增速。预计到2017年，我国在线教育市场规模将会突破1600亿元。
（3）、线上线下融合，垂直领域的纵深挖掘（向就业等等对接），会是职业教育更加明确的出路。
O2O模式为职业教育更加优势的选择。线上流量聚集更好、更快找到需求端，而线下资源的闭环更好、更完整地满足供给端。另外，打通线上线下之外，由教学领域向就业领域延伸也是职业教育垂直化的较好选择，如达内教育等。
（4）、聚焦于更加适应当下科技发展变化的细分职业教育领域
如互联网金融、电商、大数据、云计算、安卓工程师等，与现有职业教育及高等教育体系形成互补效应，挖掘垂直细分新兴领域机会。
（5）、我国职业教育TOB市场（企业培训）相较于TOC市场占比不足1/10，而美国和欧洲占比均在1/1上下，未来企业培训市场仍然空间巨大。
7、重点推荐标的及典型案例（未上市）
7.1、世纪鼎利收购智翔信息，打造职业教育O2O闭环
近年来，公司逐渐加大在云计算、数据挖掘、移动互联网等方面的拓展。同时在职业教育领域积极布局，2014年7月世纪鼎利并购上海智翔信息科技发展有限公司，切入职业教育，开启了通信网络优化和职业教育“双主营”的业务模式，世纪鼎利和智翔信息以各自“ICT”与“教育”基因相互催化，实现强强联手。
公司已分别与四川长江职业学院和吉林农业科技学院深度合作、成功设立两所鼎利学院，招生情况超出预期。公司计划增资智翔信息2.13亿元，用于“鼎利学院”的建设及运营工作，计划在未来2年内对原有2所鼎利学院增加投资、新设6所富有地域特色、具备高技能应用型人才培养功能的基地型鼎利学院以及1所政府就业型基地。同时，公司在线上搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”实现跨区域资源共享。通过整合产业资源、职业教育资源和学生资源，公司将构建“教育云+人才云+产业云”三大平台，形成线上网络教学和人才云服务、线下真实实训环境和“UBL产教一体”创新教学模式，打造职业教育O2O闭环。
智翔教育作为ICT领域内专注搭建沟通“教育”与“产业”桥梁的领军企业，独创“UBL人才培养模式”，双方携手打造的“产学融合”是一个高效紧密的整体，比其他“校企合作”更加系统。此模式的形成将对职业教育培养模式产生巨大影响。
公司通过并购智翔，从IT职业教育开始进行业务延伸和拓展，预计未来在通信大数据和互联网职业教育的双主业战略布局下，公司新业务落地可期，同时有较好的业绩支撑。
7.2、洪涛股份重拳出击，收购学尔森，参股筑龙网、金英杰
2015年9月，洪涛股份以2.975亿元的对价收购学尔森85%的股权、以3900万元的对价受让金英杰教育20%的股权；出资2000万元认购筑龙网10%的股权。学尔森是中国建筑第一校，致力于打造中国建筑行业终生教育学习平台，教育网点覆盖23个城市，拥有54家直营分校和12家建工之家加盟学习中心，课程覆盖为全行最丰富，包括建筑行业、设计、施工、造价、招标等，成立以来培训了学员超40万名。筑龙网是专业从事建筑行业领域职业教育的网站，成立于1998年，是全球访问量最大的教育网站，涵盖领域包括建筑施工，建筑设计，建筑材料等，已有专业用户1100万，其中大多数为本科以上学历，硕士博士占比更是达到了20%以上。金英杰教育旗下有两大品牌，分别是政法英杰司法，金英杰医学，政法英杰注册于2004年，经过12年的发展，在司法考试图书出版、高端面授课程上取得了良好的口碑和业绩，金英杰2006年成立，经过10年发展已成为国内面授规模最大、通过率最高、专业化最强的医学高端品牌。
公司于2014年提出把职业教育作为第二主业的重要战略，其后收购建筑装饰行业职业在线教育培训企业中装新网53%的股权和国内研究生培训第一牌品尚学跨考70%的股权。此次公司收购学尔森，参股筑龙和金英杰，完善了公司在建筑行业职业教育布局，开拓了医学和司法职业教育新版图，随着进行线上线下打通和各方资源的整合，释放的协同效应将提升公司在职业教育的竞争优势，未来公司业绩可期。
7.3、拓维信息在线教育新龙头
拓维信息是中国A股最大的0-18岁在线教育服务提供商，O2O线下运营团队1300人，覆盖15个省，25000所中小学校，4000所幼儿园。在线教育内容包括作业通、高能100、爸爸去哪儿/宝贝故事、口袋故事、爱宝贝等。前期公司以发行股份及支付现金的方式，购买山东长征教育科技股份有限公司（简称“长征教育”）和深圳市海云天科技股份有限公司（简称“海云天”）100%股份、珠海市龙星信息技术有限公司49%股权、陕西诚长信息咨询有限公司（简称“陕西诚长”）40%股权。重组后拓维将致力于：打造0-18岁移动互联网教育垂直领域O2O平台，构建产业生态链，成为0-18岁在线教育龙头。公司将通过线下团队、合作伙伴的整合与协同，深耕覆盖区域的幼儿园、中小学校、教委渠道，实现渠道进一步扩张、粘性进一步加强，确立行业绝对领先优势利用云阅卷和作业通等工具型应用黏住教师和学生，作为线上教育的数据源头，再利用传统家校通业务积累的线下渠道优势，将第三方培训服务有针对性的导入。由于公司有线下资源积累和资本市场优势，闭环生态具备成功基础。我们看好公司成为在线教育新龙头地位。
7.4、立思辰与乐易考联手FESCO共建职业教育
2014年3月，立思辰旗下子公司立思辰合以1,200万元收购乐易考51%的股权。乐易考是集大学生、职业培训机构、用人单位三位一体的开放的在线职业教育服务平台，打通在线学习和线下就业，创建网络教育与人才输送相结合的业务模式，提供教育+培训+就业一站式解决方案。2014年8月，乐易考携手FESCO成立合资公司共建职业教育。FESCO为中国人力资源服务行业的领跑者，客户包括众多国际知名跨国企业、三资企业、国营企业、民营企业，横跨通讯、电子、IT、汽车、石化、医药、金融、快速消费品等多个行业。与FESCO联手有望为乐易考平台有效对接大学生实习、就业、培训方面优质资源。同时，乐易考先后与湖南省大中专学校学生信息咨询与就业指导中心、山西省就业服务局签署了战略合作协议，自上而下加速推进业务落地。公司将继续推广复制职业教育的“湖南模式”，快速跑马圈地。
自2013年初明确教育信息化为公司未来的战略发展业务以来，公司内生与外延并重布局教育，先后收购了合众天恒、乐易考和敏特昭阳。2015年公司确立了教育+信息安全双主业共同发展的战略；2015年11月，公司披露公告，拟以17.6亿元的交易对价收购教育信息化领头羊康邦科技。公司将以“教育信息化+教育服务”为核心，打造贯穿校内校外、线上线下、国内国外的“立思辰教育生态”。
7.5、中国高科背靠北京大学发力高等教育及职业教育
公司系北京大学旗下上市公司，2015年公司战略转型职业教育领域，重点聚焦在高等学历职业教育和职业培训。2015年以来公司在教育领域动作频频，以自有资金3,000万元与北大培生韩国lumsol公司共同合作，投资发展汉语在线教育平台，公司持有平台24%的股权；与观臻基金合计出资不超过4500万元控股过来人（北京）教育，过来人（北京）教育旗下拥有网络教育平台包括顶你学堂（www.TopU.com)和北京大学华文慕课(www.chinesemooc.org)等；与遵义医学院合作承办遵义医学院医学与科技学院，正式进军高等学历职业教育。公司股东和管理层背景优秀，股东涉及北大、复旦、人大等国内名校，拥有丰富教育资源，具备成为行业领军者的基因。
7.6、典型案例：慧科教育
慧科教育旗下有高校在线教育一站式解决方案提供商“高校邦”、泛IT职业教育平台“找座儿”、互联网从业者学习社区“开课吧”及在线教育内容制作服务商“课工厂”和专注教育与信息技术深度融合的“慧科教育研究院”等实体企业及机构，以B2B2C、B2B、B2C、C2C等不同的模式服务于高校、企业及个人用户。目前已与北京航空航天大学、复旦大学、北京大学、清华大学、上海交通大学、南京大学、西安交通大学、华南理工大学、武汉大学、贵州大学、北京开放大学等500多所全国知名高校、地方本专科院校开展硕、本、专等专业共建、在线教育等不同层次的合作；同时,与IBM、亚马逊AWS、阿里云、VMware、百度、华为等数十家国内外知名企业进行深度合作，共建O2O知识传播体系、定制学历教育培养项目、建立线下联合实验室等为企业及其生态系培养和储备人才。慧科教育集政、产、学、研、用为一体的“慧科教育模式”已被业界普遍认可，2014年3月5日,慧科教育集团成功获得复星昆仲资本领投的2000万美元A轮融资。目前公司总估值约在20亿人民币左右。
7.7、典型案例：ATA测评服务龙头向在线职业教育延伸
ATA以考试与测评服务为主营业务，是中国智能化考试服务的创始者，中国最大的考试和教育服务供应商，为政府机构，教育机构，企事业单位和数千万考生提供专业化的考试和测评服务，可支持上千个科目、上百万人次同时进行鉴定考试，在全球161个国家及地区，拥有7000多个考点，具备8种语言的考试服务提供能力，是将考试技术向海外输出的中国公司之一。2001年ATA公司凭借长期积累的独特技术和资源优势，，积极投身于中国职业教育改革，整合了微软、Adobe等国内外著名IT厂商的优质教育资源，为中国院校提供新型人才培养方案和教学方案，以及全面配套服务与支持。2014年，公司与新东方成立合资子公司，联手进军在线职业教育市场。
7.8、典型案例：嗨学网
嗨学网率属于北京尚仁睿智教育科技有限公司，主营业务为在线职业教育，是中国领先的在线教育产品之一，嗨学网的培训课程和服务范围广阔，聚焦在建筑、司法和会计等领域，覆盖从职业资格考试的学习培训、技能培训，到与执业相关的就业服务。嗨学网领先推出了高清大屏、虚拟演播室、在线直播、在线题库等多项创新产品，标准化的课程体系。嗨学网发展迅速，每年以100%的增速快速扩张。目前，累计注册用户超过500万人，累计付费用户超过50万人。
冰山待融，投资雄鹰。总体而言，互联网教育2.0时代，行业格局愈加清晰，呈现以下几点趋势：
（1）、流量逻辑已成过去，能否落地收入利润成为资本市场核心关注点。
（2）、幼教、K12、高等教育及职业教育（18+）、语言及国际教育成为2015年获得投融资金额最大的主要板块，细分主赛道已形成。同时，细分赛道流量龙头（宝宝树、慧科教育等）均已获得较大金额投资（2015年投融资规模在数千万级别公司占比48%），投资同类早期公司应更谨慎。
（3）、在线教育方面，投资事件中种子天使、A轮早期投资主导（占比66%），可见互联网化过程中行业总体仍偏早期。线下教育经过多年发展更为成熟，利润也更为稳定，收购占2015年投资事件总的份额约为15%。近期资本市场并购更多集中在国际教育、线下学校、教辅机构、职业教育也从另一角度体现出线下教育的利润、估值优势。
（4）、垂直来看，早教产品呈现百花齐放，创新及与科技结合成为主要看点（人工智能、大数据、虚拟现实、IP化）；K12相对壁垒更高，产品多样化、渠道闭合、教育集团化发展趋势明显；高等教育及职业教育发展最为迅猛，政策及落地快速、商业模式成熟成为主要催化剂。
（5）、目前，A股教育相关公司约为30家，主要聚焦在学前教育、K12、职业教育、国际学校、高校服务等领域。我们建议长期关注主业更为纯粹、产品布局更为完整、闭环的相关标的。
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发表于 2022-11-10 17:26:02